HIP-4 研究
市场真的知道自己在说什么吗？
预测市场给出一个概率，本页检验它。对每个已结算的 HIP-4 市场，我们取交易者为某一方实际支付的价格，按区间分组，再统计该方获胜的频率。
支持热门方加密价格市场上每一笔 50¢ 及以上的买入：该方实际获胜的频率比其价格所隐含的高出多少，以 $1 合约的点数计。这不是资金回报率：以 85¢ 买入的一方需冒 85¢ 的风险去赚 15¢。价格族领先，是因为其任一区间中没有单个市场占比超过约 7%。
+3.3 pts
每 $1 合约，加密价格市场，16,898 个市场
研究的成交
6,420,476
来自 18,832 个已结算市场
投入这些热门方的金额这些交易实际经过订单簿的金额，不是档案的全部成交量，后者还包含每个市场的便宜一方。
$93.18M
每投入 $1 回报 +2.8%
价格隐含了什么，实际又如何按成交价格分组的交易，涵盖每个市场的两方；最后一列是该方获胜的频率。
支持热门方：每 $1 合约 +1.2 pts（来自 18,832 个市场的 6,420,476 笔交易）
实付价格成交隐含获胜获胜
- 0–10¢285,7773.2%1.7%
- 10–20¢388,84715.7%18.8%
- 20–30¢769,28724.9%21.9%
- 30–40¢779,98935.3%30.3%
- 40–50¢995,36545.0%45.5%
- 50–60¢949,94054.9%56.3%
- 60–70¢778,83264.4%65.6%
- 70–80¢569,73875.0%80.9%
- 80–90¢489,78384.6%79.5%
- 90–100¢412,91896.0%97.6%
绿色表示该方获胜频率高于价格隐含，红色表示低于。相差不到两个百分点时两者皆非。
看价格区间前请先看这个单一市场在某个价格区间中所占的比重。
- 体育与赛事：在 80-90¢ 区间里，仅 2026 World Cup Champion: Spain 一个市场就占了该区间 264,445 笔交易的 21.9%，而这些交易站在了最终落败的一方。
- 同一个市场的成交会一起结算，因此由单一市场主导的区间，无论有多少笔交易，都接近于一次观测。这就是各处都同时打印两个计数、并在每笔交易视图旁保留每个市场视图的原因。
- 表格上方的开关用同一份研究绘制不含它们的曲线。它移除任何占据某一区间 15% 及以上的市场，本档案中有 1 个。这是检验而不是结论：本页给出的数字是基于全部数据测得的。
方法，以及它没有说的
- 单位是成交。已结算市场的每笔买入，都是以实付价格对所买一方作出的判断，该方获胜即为赢。成交之间并不独立：同一市场的成交一起结算，因此背后的市场数并列打印，并保留按市场视图（每市场一票）作为核对。
- 头条数字是 $1 合约上的点数优势，而非资金回报率。以 85¢ 买入的一方冒 85¢ 的风险赚取 15¢，因此热门方越贵，同样的点数优势对应的回报率越高。两者相差一次除法，绝不作为同一个数字呈现。
- 在这些支持热门方的交易上各投入 $1，平均回报为 +4.4%；实际投入的资金回报为 +2.8%。两者与曲线基于同样的 16,898 个市场：只有当其中每一个都带有单笔交易规模时才会发布回报率，因为档案是从最新往回重读的，读到一半的档案是它的有偏切片，而不是一个小样本。
- 同样的测量，如果按每个市场一票而不是每笔交易一票，结果是 18,832 个已结算市场上的 +7.6 pts。它作为对照保留，不再画成曲线：它让 $150 的市场与 $20M的市场权重相同，还会把一个从 30¢ 走到 90¢ 的市场归入 60¢ 档，而那是谁都没成交过的价格。
- 已结算市场的每一笔买入只计一次，按其成交价格记入其买入的一方。两条腿共用一个直方图，因此以 30¢ 买入的 No 与任何 30¢ 的交易无异。铸造、合并与结算以 0.50、1 或 0 打印，属于机制而非观点，予以排除。
- 每一笔买入都按持有至结算计算。任何提前退出都不被追踪：本研究衡量的是价格，而不是交易者赚了多少。以 30¢ 买入、在结束前以 60¢ 卖出的人，在这里仍记为一笔 30¢ 的买入，若该方最终落败则记为亏损。卖出也并非不可见：在 Hyperliquid 上它会记为以 1 减去价格买入另一方，并被单独计入。
- 这是市场整个存续期的均价，而非收盘价。它衡量交易者付了多少，而不是盘口最后的看法。
- Yes 方从未成交的市场没有价格，予以排除；平局同样排除：两方对阵打平会向双方各付 $0.50，没有获胜方。
- 两类市场刻意分开统计。它们不共享交易者、部署者或结算来源，因此同时出现在两者中的偏差属于市场本身，而非某一群人。